9月29日，据港交所官网，四川百利天恒药业股份有限公司（下称“百利天恒”）再行递交上市央求。据悉，这一经是该公司自客岁贪图港股上市以来的第三次递表。

　　值得一提的是，百利天恒刚刚完成A股定增，狡计募资金额达到37.64亿元，刊行价钱为317元/股，这次召募资金将一齐用于立异药研发技俩。

　　贵寓清晰，四川百利天恒药业股份有限公司于2023年1月6日上市，公司的主营业务是立异生物药业务板块和化药制剂、中成药制剂业务板块。公司的主要产物是丙泊酚乳状打针液、丙泊酚中/长链脂肪乳打针液等。

　　上市第二年，百利天恒在大幅扭亏为盈后，本年上半年却又再度堕入耗损泥潭。2022年至2024年，公司营收永诀为7.03亿元、5.62亿元、58.23亿元，归母净利润永诀为-2.82亿元、-7.80亿元、37.08亿元。

　　2025年上半年，百利天恒营业收入为1.71亿元，同比着落96.9%；归母净利润耗损11.2亿元，同比着落124.0%；扣非归母净利润耗损11.8亿元，同比着落125.3%；筹画现款流净额为-11.34亿元，同比着落122.5%。

　　半年报清晰，百利天恒保握立异药的高研发干预，导致本期利润蓄意为负；同期，上年同期公司与BMS达成的合营合同首付款到账并阐发有关常识产权收入，导致本期净利润等中枢利润蓄意以及筹画行为产生的现款流量净额较上年同期降幅较大。

　　同期，上半年，公司研发干预占营业收入的比例为606.69%，同比加多596.88个百分点，呈现较大增幅，主若是本期研发干预同比增长90.74%，同期营业收入着落所致。数据清晰，公司研发用度为10.39亿元，远超公司期内营收。

　　记者不雅察到，除2024年因立异药常识产权授权收入终了当期盈利外，其余各论述期内，百利天恒均处于耗损状况。同期，公司量度改日仍需握续进行大规模的研发干预，以撑握在研技俩。跟着公司握续保握高水平的研发干预，改日仍可能靠近耗损风险。

　　招股书清晰，本年上半年，公司收入主要来自仿制药及中成药销售。仿制药及中成药的销售额于往绩纪录期减少，因为公司的些许主要上市产物为受带量采购蓄意的不利影响的仿制药，导致纳入带量采购蓄意的产物的销售价钱大幅镌汰。

　　百利天恒瞻望，公司合理预期与BMS的计谋性合营将在短期内产生收入。

　　除公司已于2024年3月收到的8亿好意思元首付款外，公司有经历于2025年12月31日或之前通过许可产物在好意思国初度开动看成一线或二线调整的II期或III期闇练获取一笔250百万好意思元的一次性且不能退还的里程碑付款，以及于2026年12月31日或之前通过许可产物在好意思国初度开动看成一线调整的III期闇练获取另一笔250百万好意思元的一次性且不能退还的里程碑付款。

　　天然瞻望精采，但公司“烧钱”研发让其现款流握续承压。9月30日，百利天恒布告，在确保不影响召募资金投资技俩配置经过，不调动召募资金用途，不影响召募资金投资蓄意平方进行的前提下，公司拟使用不卓绝7亿元暂时闲置召募资金用于补充流动资金。

　　风险方面，公司的业务及出息在很大程度上取决于咱们候选药物（包括iza-bren）的见效。倘公司无法见效完成候选药物的临床开垦、获取监管批准或终了交易化，或如果公司在进行上述任何事项时遭受重要延误或资本超支，公司的业务及出息可能会受到重要不利影响。

　　日前，百利天恒中枢产物iza-bren又一稳当症纳入浮松性调整品种名单。有媒体报谈称，按照公司计谋蓄意，公司中枢产物BL-B01D1（iza-bren）量度2026年将在中国终了交易化，跟着3个人人要害注册临床盘问鼓动，量度2029年起有望在好意思国及人人市集获批上市。

　　有业内东谈主士指出，百利天恒37.64亿元定增资金将加快BL-B01D1（iza-bren）管线研发，但药物上市需通过临床闇练、监管审批等形式，存在不细则性，此外同类ADC药物因安全性问题被叫停的案例可能影响市集信心。

　　二级市集上，甩手9月30日收盘，百利天恒A股(688506)高涨3.43%报375.30元/股，最新市值1549.52亿元。自上市以来欧洲杯体育，公司股价迅猛攀升，涨幅高达14倍。