插足5月欧洲杯体育，好意思国金融圈的聚光灯正前所未有地聚焦于一种特殊的数字钞票——安详币。
跟着好意思国斟酌院要害法案的激动和好意思国政府高层的公开力挺，这个总市值在苟简5年间从200亿好意思元飙升至近2500亿好意思元的金融“物种”，正被委托厚望，不仅要成为好意思国经济实力的“助推器”，更被视为重塑好意思元人人地位和消化高大国债的要害棋子。渣打银行的评释预测，到2028年底安详币刊行量将达2万亿好意思元，由此带来极度1.6万亿好意思元的好意思国短期国债购买需求——“足以给与特朗普第二任期内剩余时刻里扫数新增的短期国债刊行量”。
然则，这场针对安详币的政策布局，也可能在改日反噬自身。好意思银证券发出警示，跟着安详币的崛起，好意思国传统银行业恐濒临高达6.6万亿好意思元的入款分流。由于价值创造可能出动至银行体系外，好意思国银行股也将濒临千里重估值压力。
《GENIUS法案》：安详币走向主流的倒计时
当地时刻5月19日，好意思国斟酌院以66票对32票的权贵上风，通过了《率领与开导好意思国安详币国度改进法案》（简称《GENIUS法案》）的门径性立法，为这一旨在为安详币量身定制监管框架的法案铺平了谈路。不外，法案仍需斟酌院最终表决，并经众议院审议通事后才能厚爱成为法律。
德意识银行在其5月研报中预测，这项里程碑式的立法有望在8月前催生一个受监管的、由好意思元支捏的安详币生态系统，并将其深度整合进好意思国支付体系与合规金融机构，从而推动安详币“成为主流货币”。
这一乐不雅预期并非附耳射声。就在法案取得施展后不久，好意思国副总统J.D.万斯在当地时刻5月28日拉斯维加斯举行的比特币2025大会上发表主题演讲时声称，与好意思元挂钩的安详币，“尤其是在《GENIUS法案》颁布之后，只会对好意思国经济和好意思元故意”。
安详币降生于数字货币期间早期，其降生是为了莽撞比特币和以太坊等加密货币的顶点波动性。从本色上来说，安详币是一种具有“锚定”属性的加密货币，其意见是锚定某一链下钞票，并与其保捏疏导的价值。
其中，由法定货币撑捏的安详币是最庸碌使用和最受信托的。据德意识银行研报，与好意思元挂钩的安详币占法币挂钩安详币总量的83%，远高于其他货币（欧元挂钩的安详币占8%，其他占9%）。
由于其安详性，安详币在跨境支付等场景的使用日渐增多，市集规模连年来也缓缓增大。德意识银行的数据显现，2020年时，安详币的总市值还在200亿好意思元，狂放本年5月30日，这一数字已飙升至2497亿好意思元，意味着在约5年的时刻内增幅朝上1100%。其中，2014年安详币刊行商Tether推出的泰达币（USDT，1:1与好意思元挂钩）在安详币总市值中占比朝上60%。其次是总部位于波士顿的好意思国金融科技公司Circle和好意思国加密货币交游所Coinbase互助创建的USDC，占比朝上24%。
更引东谈主防御的是安详币在交游流中的主导地位：昨年安详币的交游量高达28万亿好意思元，特出Visa和万事达卡的总额，并撑捏着朝上三分之二的加密货币交游。
数字好意思元的阳谋：巩固霸权与国债的双重“解药”
好意思国政府对安详币的推动，其背后政策意图深化，远不啻于金融改进本人。《GENIUS法案》的中枢要求之一，即对安详币储备钞票的严格章程——必须以至少1:1的比例由好意思元现款、奉告入款及93天内到期的好意思国短期国债等高流动性钞票支捏——已明晰勾画出好意思国的双重政策意见。
其一，所以最低成本延续好意思元在数字期间的人人霸权。
亚洲起头的数字钞票金融奇迹集团HashKey Group首席分析师Jeffrey Ding在经受《逐日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）采访时指出，该法案的中枢逻辑在于将好意思元信用数字化，并通过合规安详币的人人渗入力扩大好意思元使用场景，从而将私营安详币体系滚动为好意思元链上化的政策器具。“每一枚合规安详币的通顺，实质上王人是在人人范围扩大好意思元的影响力，”Ding强调。
在好意思国财政部长贝森特“咱们将使用安详币来保捏好意思元行为宇宙主要储备货币的地位”的直白表态下，这一意图昭然若揭。连年来好意思元的海外地位捏续受到挑战，刻下好意思元在人人外汇储备中占比降至1995年以来新低（2024年底为57.8%），部分国度（如金砖国度）寻求在双边生意中绕开好意思元、使用本币或东谈主民币结算。一些海外会议以致磋议开导替代好意思元的区域货币框架，沙迥殊国也暗示昂扬以好意思元之外的货币结算石油生意。在好意思元指数濒临下行压力的配景下，安详币被视为一剂强心针。
香港中语大学（深圳）前海海外事务磋议院助理院长包宏亦对每经记者指出，通过合规的好意思元安详币生态，好意思国能在不胜利扩大好意思联储钞票欠债表及实体经济通胀的情况下，已毕好意思元流动性的扩张和影响力的渗入。
其二，是为规模空前的好意思国国债寻找新的“金主”。
在《GENIUS法案》取得施展之际，好意思债市集正阅历抛售压力，5月21日20年期国债拍卖的疲软即是一例。包宏分析称，若法案最终通过，预测将刺激安详币市集规模在改日几年内大幅增长至上万亿好意思元。届时，好意思国安详币刊行商将成为好意思国国债市集不成或缺的结构性买家，这不仅能缓解传统买家减捏好意思债的压力，更有望压低好意思国国债的融资成本。
共和党斟酌员比尔·哈格蒂以致预测，到2030年，安详币刊行方将成为好意思国国债的“人人最大捏有者”。
渣打银行的评释预测，到2028年底安详币刊行量将达2万亿好意思元，由此带来极度1.6万亿好意思元的好意思国短期国债购买需求——“足以给与特朗普第二任期内剩余时刻里扫数新增的短期国债刊行量”。
据海外算帐银行数据，2024年，安详币刊行东谈主已是好意思国短期国债的第三大买家。狂放本年3月份，人人最大的安详币USDT的储备钞票中捏有价值980亿好意思元的好意思国国债。
潘多拉魔盒的B面：好意思银行6.6万亿好意思元入款濒临分流风险
尽管《GENIUS法案》被委托厚望，其潜在风险亦遏制小觑，正激勉从华尔街到海外组织的庸碌凝视。
起头，是激勉雷同“影子银行”的系统性金融风险。
包宏对每经记者指出，安详币已成为去中心化金融（DeFi）的“数字货币”，为假贷、支付等多种去中心化金融奇迹提供流动性。法案若刺激安详币生态过度膨大，将推高DeFi的杠杆和期限错配风险。
《金融时报》褒贬称，安详币刊行方虽须按100%准备金运营，但本色上仍在履行银行给与公众流动性并承诺随时兑付的职能，却衰退传统银行的老本有余率、流动性监管或入款保障体系管理，一朝际遇挤兑将更为脆弱。海外算帐银行的最新评释警示，安详币挤兑可能胜利冲击好意思国国债利率，35亿好意思元的好意思国国债抛售便足以导致收益率高潮6至8个基点，进而激勉金融安详风险。
Jeffrey Ding亦对每经记者强调，即使法案要求1:1储备，顶点情况下仍可能因兑付暴躁激勉系统性挤兑。
2023年3月的“USDC安详币（Circle和Coinbase贯串推出的）脱锚事件”即是预警。其时，该公司将约33亿好意思元储备资金存于硅谷银行（SVB），在SVB俄顷倒闭后，激勉USDC大规模赎回与市集暴躁。
其次，好意思国传统银行业恐濒临高达6.6万亿好意思元的入款分流。
好意思银证券在5月27日的研报中指出，安详币的高效支付功能及DeFi的信贷奇迹才气，可能导致6.6万亿好意思元入款流出传统银行体系，减弱其吸储和信贷才气，对中小银行冲击尤甚。
研报称，跟着欠债流出银行体系，去中心化金融才气使非银行机构在钞票“完善担保”的情况下提供信贷奇迹。区块链上的钞票证券化可能减少对银行行为老本树立者的依赖。
凭据好意思国财政部磋议，好意思国传统银行业约5.7万亿好意思元的交游性活期入款和0.9万亿好意思元的交游性非活期入款在安详币进一步莳植背濒临分流风险。固然《GENIUS法案》遏止计息安详币，但市集已出现多种障碍赢得收益的变通决策。
图片来源：好意思国财政部评释
据外媒，总部位于纳什维尔、钞票规模达130亿好意思元的第一银行首席改进官韦德·皮里（Wade Peery）暗示，“若是能用代币化钞票取代银行体系内的好意思元，从而将资金出动到银行体系之外，那么金融体系将迎来进犯的鼎新点。这些数字钱包执行上取代了支票账户。”
有分析指出，大型银行领有各种化的融资来源和更强的才气投资于新期间，包括其自身的安详币蓄意。但社区银行持续更依赖于当地零卖入款。若是这些入款移动到安详币（其储备金持续存放在大型托管银行或国库券中 ），社区银即将失去其主要融资来源。
好意思国零丁社区银群众协会暗示，入款流向安详币将扼制社区银行贷款，增多假贷成本，并减弱信贷可用性。
该协会进一步称，社区银行资金的大批流失不仅影响其盈利才气，还可能限制对小企业和农业等进犯经济部门的信贷供应。这超出了银行业本人的边界，具有更庸碌的经济影响。社区银行期骗入款披发好意思国60%的小企业贷款和80%的银行业农业贷款。
此外，这也不仅是社区银行的问题，关于依赖社区银行贷款的特定、具有进犯经济真理的细分市集而言，雷容或味着信贷紧缩，而大型银行可能无法雷同有用地奇迹这些细分市集。
不仅如斯，跟着安详币发展迟缓明确，区块链期间将重塑支付生态系统，传统“五方支付时势”（商户、收单机构、发夹机构、卡组织以及捏卡东谈主）将濒临冲击。
好意思银证券评释指出，具备区块链期间才气的银行不错胜利措置交游，无需依赖传统支付奇迹商，传统支付奇迹商（Visa、万事达、PayPal）的经济价值将被区块链基础门径减弱。
据金融科技公司Figure Technologies首席奉行官Mike Cagney分析，刻下支付系统中，非Durbin法案管制的借记卡交游费率约100个基点，信用卡交游费率约300个基点，而安详币交游成本可能低于每笔0.01好意思元。
此外，由于价值创造可能出动至银行体系外，银行股估值也将濒临压力。
好意思银证券辅导谈，投资者应该密切关怀安详币立法施展偏激对银行业盈利时势的长久影响，正如投资者赐与私东谈主信贷/胜利放贷领域公司更高市盈率倍数，银行股相对标普500指数出现下落。
顺谈提一句，凭据提交给好意思国证券交游委员会的13F文献，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦一季度大幅削减了对大型银行股的敞口，清仓在花旗集团的头寸，并减捏了好意思国银行和Capital One Financial Corp.的头寸。其中，对好意思国银行的减捏幅度朝上7%。自昨年7月启动，巴菲特就启动减仓好意思国银行，但未对此作出任何阐述。
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不组成投资淡薄欧洲杯体育，使用前请核实。据此操作，风险自担。